Bitcoin: Не Криптовалюта? Великий Цифровой Разрыв 🌐💥

Bitcoin не является «крипто«.

Пост Джека Дорси в X поднял старый вопрос: является ли Bitcoin частью «crypto» или отдельной категорией?

19 октября 2025 года Джек Дорси опубликовал три слова в X: «bitcoin is not crypto.» Этот пост быстро привлек внимание на платформе и в медиа. Он отражал точку зрения, которую он давно придерживается, что Bitcoin следует рассматривать как деньги со своими правилами и историей, а не включать в более широкий токен-рынок.

Дорси утверждает, что Bitcoin (BTC) принадлежит к отдельной категории. Он был запущен без фонда или премайнинга и управляется консервативно. Сеть предназначена для платежей и сбережений, в отличие от платформ смарт-контрактов и токенов приложений, которые быстро развиваются и служат множеству целей.

Давайте разберем аргумент.

Чтобы понять почему, полезно рассмотреть, чем дизайн, управление и регулирование Bitcoin отличаются от остального криптомира.

Знаете ли вы? Сальвадор стал первой страной, принявшей Bitcoin в качестве законного платежного средства. Закон был принят 9 июня 2021 года и вступил в силу 7 сентября 2021 года.

Монетарная политика и эмиссия: Фиксированные правила против гибкой политики

Начиная с предложения, выпуск Bitcoin следует фиксированному графику, в то время как в большинстве других сетей предложение рассматривается как настраиваемая функция.

Новые монеты выпускаются в качестве вознаграждения за блоки, которое примерно удваивается каждые 210 000 блоков, пока общее предложение не достигнет 21 миллиона BTC. Четвертое удваивание произошло на блоке 840 000 в апреле 2024 года, снизив вознаграждение с 6,25 BTC до 3,125 BTC. Каждое сокращение заставляет майнеров больше зависеть от комиссий за транзакции и меньше от нового выпуска.

Изменение выпуска Bitcoin потребовало бы подавляющего социального консенсуса среди пользователей, запускающих узлы, позволяя инвесторам моделировать предложение на годы вперед. Эта предсказуемость остается ключевой частью его привлекательности как «средства сохранения стоимости».

Большинство других сетей рассматривают денежно-кредитную политику как дизайнерское решение. Возьмем, к примеру, Ethereum: Ethereum Improvement Proposal (EIP) 1559 представил механизм сжигания базовой комиссии, который снижает чистое предложение при высоком спросе, а обновление Merge перевело сеть на proof-of-stake (PoS), снижая валовое предложение. Вместе эти изменения создают модель предложения, которая динамически адаптируется к активности сети.

Эта гибкость может улучшить пользовательский опыт и позволить реализовать новые функции, в то время как жесткость Bitcoin призвана сохранить денежную надежность.

Бюджеты консенсуса и безопасности: минимализм PoW против скорости обновления PoS

То, как блокчейн обеспечивает свою безопасность, определяет все, что следует за этим. Bitcoin оплачивает безопасность работой, а системы доказательства доли владения (proof-of-stake — PoS) оплачивают ее долей владения.

В отношении Bitcoin, майнеры используют энергию для добавления блоков, а полные узлы обеспечивают соблюдение небольшого, консервативного набора правил. Его язык сценариев намеренно прост и не является полным по Тьюрингу. Меньшее количество движущихся частей означает меньше шансов на поломку, поэтому изменения базового слоя редки и тщательно ограничены.

По мере того, как награда за блок продолжает сокращаться вдвое, доходы майнеров постепенно переходят от новых монет к комиссиям за транзакции – долгосрочному «бюджету безопасности» Bitcoin. Это поднимает важные вопросы о будущем, такие как то, как будут работать стимулы в периоды низких комиссий. Это также показывает, почему всплески активности, которые повышают комиссии, а также стабильное использование таких уровней, как Lightning Network, важны для экономики майнеров.

Многие криптоплатформы, в первую очередь Ethereum, используют PoS. Валидаторы блокируют Ether (ETH), получают вознаграждение за предложение и подтверждение блоков и могут быть наказаны за неправомерное поведение. Эта модель позволила более быстрые обновления: The Merge в 2022 году переключился на PoS, Shapella (2023) включил вывод средств, а EIP-4844 (2024) снизил стоимость данных для rollups.

Bitcoin отдает приоритет безопасности, стабильности и минимальным изменениям на базовом уровне, в то время как большинство PoS-сетей делают упор на более быстрые обновления и более высокую пропускную способность.

Знаете ли вы? Ошибка 2010 года на короткое время создала 184 миллиарда BTC, прежде чем цепочка была откачена в результате реорганизации в 53 блока. Инцидент с «переполнением значения» остается самой крупной реорганизацией Bitcoin. Вторая по величине произошла в 2013 году из-за несовместимости программного обеспечения между версиями 0.7 и 0.8 и охватила 24 блока.

Управление и культура: «Окаменение против оптимизации» на практике

Кто меняет правила, как быстро и как безопасно? Bitcoin развивается медленно по замыслу, в то время как сети, ориентированные на приложения, отдают приоритет скорости и гибкости.

Bitcoin меняется медленно по замыслу. Предложения начинаются как Bitcoin Improvement Proposals, подвергаются публичному обсуждению и продвигаются только тогда, когда разработчики, майнеры и операторы узлов широко сигнализируют о поддержке. Нет ни голосования в блокчейне, ни фонда, направляющего решения. Обновления обычно выпускаются как мягкие форки, сохраняя совместимость со старыми узлами.

Обновление Taproot использовало механизм сигнализации «Speedy Trial» в 2021 году, достигнув блокировки в июне и активации на блоке 709,632 14 ноября 2021 года. Затянутый процесс дал разработчикам, майнерам и операторам узлов время для координации и снижения риска активации. Такой темп (немного изменений, много обсуждений) – это то, что люди подразумевают под термином Bitcoin «окаменение».

Платформы смарт-контрактов придерживаются обратного подхода. Ethereum вносит изменения посредством процесса EIP, следуя стабильному циклу выпуска — например, снятие средств после Merge и proto-danksharding для снижения затрат на данные.

Разная цель, разный темп: Bitcoin защищает денежную надёжность посредством консервативных изменений, в то время как блокчейны, ориентированные на приложения, делают акцент на предоставлении новых функций и поддержании активности разработчиков.

Знаете ли вы? Значительная часть BTC может быть навсегда потеряна. Оценки, основанные на Chainalysis, предполагают, что примерно 2,3–3,7 миллиона BTC потеряны навсегда — двузначный процент от лимита предложения в 21 миллион.

Что работает поверх: Платежи против приложений общего назначения

Bitcoin сохраняет базовый уровень небольшим: учёт неиспользованных выходных данных транзакции (UTXO), ограниченный стековый скрипт (намеренно неполный по Тьюрингу) и относительно скромную логику, помимо этого.

Значительная часть платежной активности Bitcoin перемещается в сети второго уровня, такие как Lightning Network. Она использует двунаправленные каналы и Hash Time Locked Contracts (HTLCs) для маршрутизации мгновенных, недорогих платежей, не изменяя правила базового уровня. Повседневные транзакции происходят вне сети (offchain), в то время как расчёт остаётся привязанным к основной сети.

Платформы смарт-контрактов придерживаются противоположного подхода. Ethereum поддерживает богатые, сохраняющие состояние контракты на своем первом уровне и поощряет композицию — децентрализованные финансы (DeFi), невзаимозаменяемые токены (NFT) и ончейн-игры, которые строятся друг на друге. Этот подход позволяет быстрее проводить эксперименты, но зависит от гибкого, регулярно обновляемого базового слоя.

Bitcoin по-прежнему экспериментирует на грани. Запуск Ordinals и Runes примерно во время халвинга 2024 года поднял комиссии до рекордного уровня, увеличив доходы майнеров и предоставив реальное испытание безопасности, основанной на комиссиях. Важно отметить, что ничто из этого не изменило монетарные правила Bitcoin или его минималистичный дизайн первого уровня. Эта закономерность сохраняется: сохраняйте базу стабильной и позволяйте новой активности расти поверх или рядом с ней.

Структура рынка и что это значит: отдельный бакет для BTC.

Биржевые фонды (ETF), опционы и данные о потоках указывают на то, что институты относятся к Bitcoin иначе, чем ко всему остальному криптовалютному рынку.

10 января 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила изменения в правилах, позволяющие биржам листинговать и торговать спотовыми Bitcoin-биржевыми продуктами (ETP). Это решение вывело BTC на основные площадки, включая Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE) Arca, Nasdaq и Чикагскую опционную биржу (Cboe).

Это те же платформы, которые используются брокерами, зарегистрированными инвестиционными консультантами (RIAs) и пенсионными фондами. Как бы вы ни называли этот класс активов, платформы для выхода на пенсию и управления капиталом теперь имеют выделенную полосу для Bitcoin.

Рыночная инфраструктура с тех пор расширилась. К концу 2024 года регуляторы США одобрили опционы на спотовые Bitcoin ETF, а Cboe запустила индексные опционы, привязанные к корзине этих фондов. Короче говоря, это передача рисков и определение цены с использованием инструментов, которые уже знакомы институциональным инвесторам — чего до сих пор не хватает большинству токенов.

Данные о потоках сделали этот сдвиг очевидным. На протяжении 2024 и 2025 годов создание и погашение в новых фондах стали ежедневной практикой, с панелями мониторинга, отслеживающими активы и чистые потоки. Инвесторы получали доступ к Bitcoin через традиционные инструменты, а не через площадки, изначально предназначенные для криптовалют.

Сигналы политики указывают в одном направлении. Регуляторы США в сфере деривативов давно классифицировали Bitcoin как товар. В 2025 году сотрудники SEC и Commodity Futures Trading Commission отметили, что зарегистрированные биржи могут облегчать торговлю определенными спотовыми товарными криптопродуктами.

В совокупности, каналы дистрибуции, инструменты хеджирования, отчетность о потоках и регуляторные метки подтверждают аргумент Джека о том, что «bitcoin не является crypto«. Рынки уже поместили его в отдельную категорию.